癖好选择（Put Options，PUTS），也称敲出选择（Knock-out Option）

是什么癖好选择

        　　癖好选择也称作认沽选择、平均的选择、推销术选择、0638.com调动球员、摊贩选择、0638.com、延卖选择或敲出选择：是指选择的买卖者赞成在选择合约无效期内按完成价钱平均的一定数量素材的兴趣。

癖好选择传唤

        　　例：l月1日，铜助长的完成价钱为1750 猛然震荡／吨，A价格看涨而买入这事兴趣，开支5猛然震荡；B平均的这事兴趣，支出5猛然震荡。2月1日，铜价跌至1 695猛然震荡／吨，癖好选择的价钱涨至55猛然震荡。此刻，A可采用两个战略：

        　　行使兴趣一：A可以按1695猛然震荡／吨的中价从在市场上出售某物上价格看涨而买入铜，而以1 750猛然震荡／吨的价钱卖给B，B一定无怨接受，A从中利市50猛然震荡（1750一1695一5），B损伤50猛然震荡。

        　　售出兴趣：A可以55猛然震荡的价钱售出癖好选择。A利市50猛然震荡（55一5〕。

        　　以防铜助长价钱上涨，A就会保持这事兴趣而损伤5猛然震荡，B则明亮的5猛然震荡。

        　　经过下面的情况，可以达到以下定论：

        　　一是作为选择的买方（无论是看涨选择温柔的癖好选择）除非兴趣而无工作。他们的的风险是直达的火车或汽车的（赤字最大值的为兴趣金），但看涨选择买方在在实际上利市是广阔的的，癖好选择买方进项直达的火车或汽车。

        　　二是作为选择的摊贩（无论是看涨选择温柔的癖好选择）除非工作而无兴趣，在在实际上他们的进项显直达的火车或汽车的（进项最大值的为兴趣金），看涨选择摊贩风险广阔的，癖好选择摊贩风险直达的火车或汽车(因价钱不值得讨论的跌至正数)。

        　　认沽认股权证执意癖好选择，具体地说，执意外行权的白天，具有认沽认股权证的围攻者可以比照商定的价钱平均的应和的股本权益给股票上市的公司。譬如新钢钒外行权的白天，具有认沽认股权证的围攻者可以比照元的价钱平均的应和的新钢钒股本权益，蔑视当领导时尚的人钢钒的股价是2元温柔的8元。以防当初价钱是2元，则认沽认股权证的等于执意元，以防当初的价钱高于元，则认沽认股权证一文不值。

癖好选择物价词的减薄

        　　B-S陶冶是看涨选择的物价词，战场售出—购进票面的实际(Put-callparity)可以减薄出无效选择的物价陶冶，由售出—购进票面的实际，买卖某股本权益和该股本权益癖好选择的结成与买卖该股本权益平行在某种条件下的看涨选择和以选择交割价为面值的无风险扣头发行纽带具有平行等于，以词表现为:

        　　S+PE(S，T，L)=CE(S，T，L)+L(1+γ)-T

        　　移项得:PE(S，T，L)=CE(S，T，L)+L(1+γ)-T-S，将B-S陶冶代入解决得:P=L•E-γT•[1-N(D2)]-S[1-N(D1)]此即为癖好选择初始价钱物价陶冶。

        　　C—选择初始有理价钱　

        　　L—选择交割价钱

        　　S—所买卖金融融资市价

        　　T—选择无效期

        　　r—陆续复利计无风险货币利率H

        　　σ2—年度化方差

        　　N()—师专变量的积聚概率散布职务

看涨癖好选择与实值、外期权、两平选择相干

        　　看涨癖好选择与实值、外期权、两平选择相干手术台

	外延等于	看涨选择	癖好选择
实值选择费	有	助长市值>选择赴约价+选择	助长市值<选择赴约价-选择费
两平选择费	0	助长市值=选择赴约价+选择	助长市值=选择赴约价-选择费
外期权选择费	无	助长市值<选择赴约价+选择	助长市值>选择赴约价-选择费